瀕臨新低迷的邊緣
林-沃爾奇（Lynn Walsh），《今日社會主義》雜誌編輯，英格蘭與威爾士社會主義黨黨刊
國際貨幣基金（IMF）總裁拉加德（Christine Lagarde）警告：「2012年不會像在公園散步那麼輕鬆」。隨著歐洲經濟衰退，中國、印度和其他準開發國家的經濟成長明顯的緩慢下來，世界資本主義的經濟正瀕臨新的低迷期。歐債危機還未看到解決之路，且可能隨時會引發新一波的全球銀行及經濟危機。
新一年開始之際，資本主義領袖承諾會有更好的一年。的確，在美國，歐巴馬再次提到「經濟復蘇的曙光」，指出官方失業率統計數據有小幅的下降。在歐洲，德國總理梅克爾(Angela Merkel)預測2012年對歐元區而言會比2011更加艱困。法國總統薩克奇(Nicolas Sarkozy)則警告這是「充滿危機的一年」。印度總理辛格(Manmohan Singh)警告印度人不應將快速成長當作理所當然，並且這則警告同樣適用於在近年來被視為全球成長火車頭的中國。
所有的領導人都放下了虛偽，不再假裝2007-09的經濟危機和低迷僅僅只是一個週期性危機，所有的一切很快就會回歸「正常」。事實上,，歐洲已經進入衰退期，對資本主義強權國家來說，採取任何行動都太遲了，根本無法避免這個趨勢。唯一的問題就是這是一個淺層的衰退，或是一個長期的經濟低迷期。
危機中的歐元區銀行
隨著嚴重的信貸緊縮（這使歐洲經濟衰退更加惡化），歐元區銀行正面臨新階段的危機。一些銀行已經再次被迫尋求政府財政協助。歐元區銀行需要總共募集1150億歐元的資金來滿足新巴塞爾III協議（Basel III Agreement）對於資本準備金的要求，這大約剝奪了9%的資本積累。這一政策意圖避免不顧後果的借貸，那曾經導致2008/09年銀行業的崩潰。但以現在的情況來說，新的法規正在使情形惡化。新的資本準備金的要求，以及為維持目前業務而進行滾動式歸還債務，意味著歐元區銀行在今年底需要募集到5000億歐元。同時，歐元區的政府也須要募1.6萬億歐元來歸還現有的貸款和資助他們的日常政府支出。這導致了被一位銀行家形容為「死亡迴圈」的政府和銀行間對資金的爭奪。
同時，銀行之間的信任也在崩潰，銀行們寧願把現金存在歐洲中央銀行(ECB)，即使這只能獲取較低的利息率，而不肯通過銀行間同業拆借市場把資金借給其他銀行（日常交易的正常管道）。最近，銀行在歐洲中央銀行的隔夜存款高達4640億歐元，創歷史新紀錄。銀行同業拆借市場出現的停滯，雖然目前還沒嚴重到如同2008年雷曼兄弟崩盤後的局面，但已經是危機重現的一個象徵。
銀行給商業的借貸已經急遽減少，這並不只出現在歐元區內，而是國際性的現象。例如，有些亞洲航空公司近來無法貸到款項購買新的飛機。
在平常時刻，銀行業會發行更多的股份來募集新的資本。但在銀行股價格急遽下滑時，這亦變得日益困難，這同時也反應了銀行業危機的成長。與之相反，銀行現在正變賣資產，例如眾多海外子公司（美國銀行通過不良資產救助計畫（TARP）以納稅人的錢進行資產重組時低價搶購）。估計歐元區的銀行到明年將會賣掉將近3萬億歐元的資產以籌措足夠的資本。
近來有傳言德國的大銀行德國商業銀行（Commerzbank）將會被迫回頭尋求第二次紓困(因為2009的紓困政策，目前德國政府已經擁有該銀行25%的股份)。德國商業銀行的問題部分是所持有的希臘政府公債帶來的損失。先前，比利時和法國合資銀行德克夏銀行(Dexia)，被迫在十月時後尋求政府幫助避免崩潰。比利時的一位經濟分析家評論：「銀行業系統極度脆弱。很難說這會不會導致特別的事件，例如崩潰或國有化。但我不會排除任何可能性。」
歐洲中央銀行的角色
歐洲中央銀行的新總裁馬裡奧-達拉吉（Mario Draghi）證明瞭自己比前任讓-克洛德•特裡謝（Jean-Claude Trichet）更具有靈活性。特裡謝幾乎是以宗教神學般的熱情反對歐洲中央銀行扮演歐洲各國的政府「最後貸款人」的角色。這是基於相信通貨膨脹，甚至是惡性通貨膨脹，是一個即將發生的威脅——而並不是低成長或慢性停滯。如同梅克爾，他也相信債務問題應該藉由緊縮開支而非政府緊急財政援助來解決。但是，即使在特裡謝的掌控之下，歐洲中央銀行仍然通過在次級債券市場購買「周邊」國家（希臘、波蘭等）的政府公債來支持他們。他也被迫通過有限地購買義大利和波蘭的公債來避免信貸市場出現主要危機。
達拉吉接手後，歐洲中央銀行購買義大利和波蘭公債的數量明顯增加。但是，達拉吉的主要策略是大量增加給歐洲各國銀行的貸款。這是用以支持債務國政府的秘密手段。用各種各樣的抵押品（包括希臘、義大利、西班牙等國家政府的公債），銀行可以以1%的利率幾乎無限制地向歐洲中央銀行借貸。
這提供了銀行一個有吸引力的動機去購買政府公債，用它們作為抵押品向歐洲中央銀行貸款。在某些情況下，銀行會用這些便宜的現金去投資更多的政府公債，回報率大約5%~7%。不管是對歐洲中央銀行（已經累積了一些騙人的政府公債）或是對有關的銀行而言，這明顯是一個冒險的政策。數個歐元區政府的拖欠借款就會引發新的銀行業危機，且幾乎確定會比2008/09年的危機來的更嚴重。這就是為何一些銀行和金融機構都追隨更加小心謹慎的政策，例如，購買德國政府公債——即使這些債券首次出現負利率！
另一場峰會
隨著一月三十日另一場高峰會議的接近，梅克爾不斷表示自上一次高峰會已取得「進展」。但局勢遠未明瞭。一月份的高峰會議旨在使歐盟二十六國簽署的「協定」具體化（卡梅倫代表英國投了反對票），其實條約內容就是一系列大的方向與承諾罷了。然而要歐盟各國擔起一個憲法性的財政平衡義務恐將引起廣泛的反對。另外也很難相信歐盟各國政府可能會同意這些新的條件，尤其是由歐洲法庭執行規定中的作用和關於罰款的問題。薩克奇和梅克爾為此問題已經發生爭論（薩克奇本人傾向於較彈性的方案）。
梅克爾同時要求加速籌集歐洲穩定機制（European Stability Mechanism）中的五千億歐元拯救基金。但對於各國該如何分攤份額卻毫無共識。現行的歐洲金融穩定基金 (EFSF)似乎已經被放棄了。它只有四千五百億的餘額，像救助西班牙、義大利這種大型歐元國根本是杯水車薪。但借額外的更多資本來增加其幹預危機的力度似乎也不太可能。
所以，歐盟轉向國際貨幣基金組織（IMF）尋求協助，國際貨幣基金組織（IMF）目前有2900億美元的額度，提議歐盟國家和非歐洲各國應各加繳兩千億美元。再次，我們無法肯定各國是否會遵照執行。譬如，卡梅倫如提議給國際貨幣基金組織增加繳款額會因為保守黨（托利黨）內反對英國歐化的力量而遭遇許多困難，這恐怕會被視為一種間接幫助歐洲各國的行為。
美國和亞洲各國也不太有意願幫忙。它們可以想見地會質疑為何一些強勁的歐洲經濟體德國或荷蘭不出多點力。德國資本家繼續要求著歐洲更弱的經濟體以減少其赤字，但這些赤字是諸如德國等國貿易順差的產物，假如德國和荷蘭等國不從這些更弱的經濟體吸收更多進口的話，那麼這些赤字就無法消滅。
因此，一月份的歐元區會議恐怕至多只是針對短期問題頭痛醫頭、而無法根本解決潛伏的危機的迷糊仗。
歐債危機隨著經濟成長下滑而更加嚴重。歐元區政府的緊縮政策和歐元這一緊身束縛衣正使情況進一步惡化。最新的資料顯示2011年最後一季度，歐元區經濟重陷衰退之中，而現在已經太晚以至於不可能阻止今年上半年的經濟低迷。唯一的問題是：這將會有多嚴重？
梅克爾和薩克奇兩人都宣稱自己在峰會上提出經濟成長的方案。但在當前完全應金融市場要求的緊縮政策下，他們又怎能刺激成長降低失業率呢？刺激成長要的是大規模的金融刺激方案——對金融資本來說一大詛咒。如一位德意志銀行的分析師指出，「目前的市場已無空間施展凱因斯式財政政策，在進低成長率情況下擴大國家經濟需求。市場根本不接受這種政策。」（2012年1月10日，《國際先驅論壇報》（International Herald Tribune），Crunch Time for Euro Is Not Far Off – 歐元破碎的日子已經為其不遠）
希臘的定時炸彈
歐洲的領導人絕對還沒有解決希臘的金融危機，而它很可能在下一個階段爆發。殘暴的緊縮政策除了施加給工人階級和部分中產階級極為惡劣的生活條件，還造成了連四年的經濟暴跌，在2011年就經濟下滑了百分之五。由於帕帕季莫斯的過渡政府為2012年通過了更進一步的緊縮方案，譬如調漲電費等，臨時政府從紓困方案中獲得了另一筆八十億歐元的資金。
然而，目前希臘政府急需第二筆一千三百億歐元的資金以資助擬議中與私人債券持有者進行的債務交換。這數字根據希臘債券持有者債券額刪減百分之五十之後(總額約兩千億歐元)所得，並預估先行支付三百億給這些人。但協議並未達成，有報告指出政府需要更大比例的刪減，而即使是百分之五十也有許多持有者拒絕接受這樣的替換。
這對於一月三十日的歐盟高峰會將是重要的問題。若希臘債券替換問題無法達成協議，即將面臨的前景就是大規模拖欠債務，希臘被迫退出歐元區。但即使達成協議，也不代表希臘解決其債務問題。那將只是一次短暫的修復，而在短期內引發更進一步的危機。持續成長的債務包袱在經濟上已經無法持續，也不能再被工人和中產階級所忍受。
希臘的經濟衰退，並減少其自歐盟經濟體的進口需求，將影響整個世界。然而歐元區的債務問題是一顆定時炸彈；若引爆將引發另一場金融和經濟危機，說不定比08到09年那場危機還嚴重。
前景黯淡
由於挽救銀行和其他金融財政機構（產生的支出）和因經濟成長減緩和稅收下滑導致積累的財政赤字， 主要經濟體正被巨大的債務包袱所拖累。經合組織（OECD）最近預估先進資本主義國家今年將為新貸款舉債十點五萬億美元，這幾乎是零五年的兩倍。政府主權債務的無力償還，亦或大型銀行的崩盤將無可避免地引發新一波銀行危機，並促使大規模經濟低迷。
許多評論員期望美國的復甦將能協助其他國家從經濟衰退中走出。，美國失業率極其微小的下滑（十二月時從8.7%降到8.5%）使人燃起復甦的希望。但這種「進步」實際上是肇因於工人從勞動力人口中被剔除。二零一一年美國增加了一百六十四萬工作機會，自零六年以來最好的記錄，然而在衰退期仍然還是缺少九百萬個工作機會。
同一時間，美國出口正因為歐洲持續發展的危機而遭受打擊。標準普爾指數（S&P）的前五百家大企業有14%的產品銷往歐洲。出口也因為美元貨幣升值而蒙受損失，資本大量流入美國以尋求「安全天堂」。這些趨勢打擊了大企業的利潤（第四季中標準普爾前五百家大企業的利潤從17.5%降至7.9%）。這極有可能造成投資減少，對經濟產生衝擊效應。
嚴肅的評論員已經指出美國經濟目前出現「日本化」的趨勢，並預言美國在一漫長階段將面臨緩慢成長而脆弱的商業周期。今年對美國2%的經濟成長率的預測還是太樂觀了。
同時，中國經濟成長明顯逐步變緩，成長率也許會降至8%甚至7%。無庸置疑，中國政權必定會出面干涉以避免過陡的經濟下滑。但它是否能像上次危機一樣，將成長率保持在9%到10%之間，還值得懷疑。另外，中國工業用料、能源和食物需求的減少將對巴西、澳大利亞等因與中國進行貿易而成長的國家產生衝擊。
另一項因素是石油價格。目前它在一桶一百美元左右徘徊，但只要伊朗封鎖霍爾木茲海峽或者發生嚴重的美伊衝突，可能會導致石油價格約五十美元的暴漲。這也會對全球經濟成長有所影響。
一份由摩根斯坦利投行發佈的最新「2012展望」(Global Economic Outlook, 15 December)給出了陰森的訊息。2012世界經濟成長底線為3.5%（零七年年底成長率平均為5%)。這是假設歐洲只有很輕微的衰退、美國保持微弱但積極的成長，而「新興市場」如巴西、中國、印度等則有較緩慢的成長。它略帶疑慮地提出一個「合乎情理的」牛市的情況，使2012年全球經濟成長率達到4.2%。
而最糟的「熊市」則是全球性蕭條，美國經濟減緩，而歐洲也處於蕭條中。這將使2012年全球成長率降至1.9%。然而，摩根斯坦利還進一步提出一種「超慘熊市」的狀況：「你真的不會想知道。」
「我們假想的熊市狀況也許還太過樂觀，」報告警告說。若歐元使用國無法成功同意對歐元危機提出有效方針，若歐洲央行拒絕增加它對掙紮中的(歐元區)政府的援助，「最慘的情況是一系列公私部門無法償付債務，而歐盟解體。」摩根斯坦利說這種狀況最不可能發生，但最近其發生的可能性變大了。「考慮國內生產總值（GDP）的數字還有其他經濟指標，這種情節不太容易發生。但若歐盟真的解體、並出現銀行和政府廣泛失靈，則雷曼垮臺引發的大蕭條與之相比恐怕仍將是相形失色。」
無需否認的事：2012年將是充滿著重大事件的一年，也將充滿大規模的工人階級鬥爭。