《社會主義者》雜誌社論第二部分（本系列文章第一部分發表於2024年9月5日）
產能過剩現象於中國各產業無所不在。這並非顯示經濟強勁、或者習近平產業政策成功，而是反映了經濟中極端的、自我毀滅的失衡，經濟學家將其描述為一種「內捲」或自殘式競爭。
「殭屍」企業
國家統計局對50萬家企業的研究顯示，2024年上半年，中國虧損企業數量激增44%。這一數字超過了1998年亞洲金融風暴期間的最高紀錄。
這些「殭屍」企業目前佔中國所有工業企業約30%，高於2019年的7%。與此同時，許多行業發生工廠倒閉與大規模裁員，包括電動車以及其他「新質生產力」行業——正如我們在中共近期三中全會上所見，這些都是習近平不斷炒作的領域。
《南華早報》5月14日報道：「2023年，中國77家車企中，只有20家報告產能利用率大於60%」。報道稱，去年汽車產能為5500萬輛，而產能使用率不足一半。今年一季度，情況進一步惡化。國家統計局數據顯示，在一眾產能利用率大幅下降的產業當中，便包括汽車和新能源裝備製造行業。
低產能利用率現在困擾著電子、製藥、建築材料以及食品、飲品等行業。太陽能板、燃油車、石化產品、晶片和鋰電池行業情況最為極端。《經濟學人》於8月8日報道指出，中國半導體行業出現持續的倒閉潮：「2023年，近1.1萬家芯片相關企業倒閉，每天倒閉約30家。」
另一案例便是機器人產業，中國目前在低端機器人製造方面存在大量過剩產能，但在更先進的機器人製造方面，仍然嚴重依賴進口技術和零件。
在中共黨國的引導下，中國資本主義從一個投機性金融泡沫迅猛轉向另一個泡沫。世界上最大的中國房地產泡沫，現在已變成一個吸走經濟活力的巨大黑洞。然而中國正在通過大量債務驅動的製造業投資，吹出一個新的巨型泡沫。
通貨緊縮
中國國家引導的資本主義架構依靠各省市之間的激烈競爭，讓各省市將自身打造成生產中心，以受益於北京訂下的經濟優先事項。這帶來了盲目、重複與不協調的擴張，與社會主義者所主張公有制下的有計劃發展背道而馳。以《外交政策》專欄作家劉宗媛（Zongyuan Zoe Liu）的說法講，結果將是「難以逆轉的產能過剩陷阱」。
雖然這並不完全類似於西方金融化資本主義幾乎完全脫離生產的投機泡沫，但在資本主義制度下，對實體經濟的投資也可能有著很大的投機性質。1870年代美國鐵路投資泡沫的破滅引發了金融危機和產業蕭條。
中共蠻幹的「大躍進」式產業政策，受到經濟與地緣政治壓力推動，試圖抵消房地產崩潰的影響、並避免更嚴重的經濟低迷。這也是為了實現供應鏈與科技自給自足，以制衡美國主導的遏制與脫鉤戰略。
這些政策大大加劇了中國資本主義的矛盾——造成通貨緊縮、更大的債務負擔以及與日俱增的銀行危機風險。中國負債累累的地方政府是最有可能的爆發點，它們在房地產崩潰中首當其衝，現在又過度暴露於產能過剩的危機。
中國的國內市場已經飽和，無法消化其工廠生產的產品。這迫使企業陷入惡性價格競爭。將過剩生產轉向出口的嘗試正在加劇帝國主義緊張局勢，並與保護主義政策正面相撞。4月在意大利舉行的七國集團（G7）會議上，西方冷戰集團實際領導人們將矛頭指向「中國的非市場政策和做法」以及「有害的產能過剩」。
這當然是把這個問題武器化，成為中美帝國主義衝突的一部分。美國、歐洲乃至亞洲的政府正醞釀新一輪貿易戰，這恐將超過1930年代以來的任一場貿易戰。保護主義的抬頭與「國家資本主義」干預的大幅增加密切相關。
國際貨幣基金組織報告稱，去年全球有超過2500項產業政策干預措施，其中大部分發生在美國、歐洲和中國。這一轉變的背後就是帝國主義集團衝突。
軍國主義的抬頭、為「戰爭經濟」作的準備（倘若尚未為了戰爭準備），促使美國和其他西方國家政府試圖重建其枯竭的工業基礎。同樣的邏輯推動著習近平對「新質生產力」自給自足的狂熱執著。
不再「去槓桿」
隨著其出口從西方市場轉向所謂「全球南方」，中國甚至在這些地方碰壁——這些「友好國家」政府的貿易限制暴增。越南、泰國和馬來西亞最近宣佈對中國進行反傾銷調查，而印尼則威脅要對部分商品徵收高達200%的關稅。
通貨緊縮正在消滅中國資本家的利潤、並製造出「殭屍」企業，這些「殭屍」企業自身難以產生足夠的收入來償還債務。因此，中國的債務危機正上升至新的層次。
根據中國人民銀行和國家統計局的數據，6月債務佔GDP的比例為307%，而2023年底這一數字為299%。中共關於「去槓桿」的言辭就到此為止。
從表面上看，習近平政權斷然否認有產能過剩問題。儘管中共政權在與外國官員的會面中進行反駁，但它知道自己有嚴重的產能過剩問題。7月，政治局會議記錄稱，中國必須避免「內卷式惡性競爭」。
這些跡象都顯示中國正瀕臨通貨緊縮陷阱，這在日本導致了數十年的經濟停滯。中國居民消費價格基本持平，而出廠價格連續20個月持續下降。近期中共三中全會重申了這些政策（更多半運作工廠、更多「殭屍」企業、更多債務），這表明當然沒有根本上的改變。而正如我們在私補行業的「復甦」、和房地產行業許多管制被逆轉中所見，次要問題上投機式的退卻、及政策上的曲折都不可避免的發生。
對資本主義來說，通貨緊縮甚至比通貨膨脹是更嚴重的病症。擺脫通貨緊縮更加困難。這會變成一個惡性循環，由於薪資被壓低，資本家的投資意願和消費者的消費能力都降低了。
在通貨緊縮的情況下，資本主義傳統的所謂宏觀經濟工具基本上失效了。為了消除經濟中的通貨膨脹，央行會提高利率，有時會達到像今天俄羅斯這樣的極端水準（18%）。但利率對抗通貨緊縮的效果差很多。日本於1999年採用零利率，然後轉向負利率，直到今年才將利率提高至0.1%。